Demiryolu Devleri Birleşmeye Karşı: Rekabet Tehlikede

[Washington, D.C.] – Kuzey Amerika demiryolu devleri CN ve BNSF, Union Pacific (UP) ve Norfolk Southern’ın (NS) 85 milyar dolarlık birleşme planına karşı resmen harekete geçti. Demiryolu sektörünün önde gelen oyuncuları, ABD Yüzey Ulaştırma Kurulu’na (STB) yaptıkları başvurularla birleşme başvurusundaki kritik bilgilerin açıklanmasını talep ediyor. Bu hamle, birleşmenin onay sürecini ve öngörülen tamamlanma tarihini tehlikeye atarak, sektörde tansiyonu yükseltiyor.

Rekabetin Gölgesinde: Birleşme Başvurusuna İtiraz

CN ve BNSF, 8 Ocak’ta STB’ye sundukları ayrı ayrı başvurularda, birleşme başvurusunu yapan şirketleri şeffaflık eksikliği ile suçladı. Özellikle UP ve NS’nin, birleşmenin rekabet üzerindeki olası olumsuz etkilerini tam olarak açıklamadığı iddia ediliyor. CN Kıdemli Başkan Yardımcısı ve Baş Hukuk Müşaviri Olivier Chouc, “Başvuru sahiplerinin açıklamayı reddettiği bilgiler, rekabet üzerindeki öngörülen etkileri anlamak ve STB’nin kamu yararı ve rekabet analizlerine ışık tutmak için kritik öneme sahip,” ifadelerini kullanarak, başvuru sahiplerini STB’nin yeni birleşme kurallarının “titiz ve artırılmış standardını” karşılamaya çağırdı.

Bu itiraz, 2025 Temmuz’unda üzerinde anlaşmaya varılan 85 milyar dolarlık anlaşma için kritik bir aşamada geldi. Şu anda STB, birleşme başvurusunun, kapsamlı bir değerlendirme olan sonraki aşamaya geçmek için yeterli bilgi içerip içermediğini belirlemek amacıyla bir “tamamlama incelemesi” yürütüyor. Eğer STB, CN ve BNSF’nin yanında yer alırsa ve başvuruyu eksik bulursa, UP ve NS’nin başvurularını tamamlaması veya yeniden sunması gerekecek. Bu durum, prosedürel takvimleri sıfırlayacak ve birleşmenin 2027 başı olarak hedeflenen bitiş tarihinin ötesine itilmesine neden olacaktır.

Kritik Veriler ve Beklentiler

• Önerilen Birleşme: Union Pacific Railroad (UP) & Norfolk Southern Railway (NS)
• İşlem Değeri: 85 milyar dolar
• İtiraz Eden Taraflar: CN Railway, BNSF Railway
• Düzenleyici Kurul: ABD Yüzey Ulaştırma Kurulu (STB)
• Mevcut Durum: STB “Tamamlama İncelemesi” (Ocak 2026)
• Hedef Tamamlama: 2027 başı

Sektöre Etkileri ve Gelecek Vizyonu

CN ve BNSF’nin itirazları, olası bir çekişmeli düzenleyici mücadelenin başlangıcına işaret ediyor. Rakip demiryolları, spesifikasyonlar, maliyetler ve rekabet etkileri değerlendirmeleri hakkında daha fazla teknik detay talep ederek, UP ve NS’yi tekliflerinin kamu yararı iddialarını daha erken savunmaya zorluyor. STB’nin nihai değerlendirmesi, anlaşmanın rekabet, hizmet seviyeleri, güvenlik ve daha geniş kamu yararı üzerindeki etkisini inceleyecek ve rakipler, sendikalar ve nakliyeciler dahil olmak üzere geniş bir paydaş yelpazesinden başvurular bekleniyor.

Öne Çıkan Notlar

Bu itiraz, sadece prosedürel bir anlaşmazlıktan daha fazlası. Büyük rakipler tarafından atılan stratejik bir hamle. CN ve BNSF, başvurunun eksikliklerini hedef alarak, süreci yavaşlatmanın ötesinde, birleşmenin rekabetçi dezavantajları üzerine daha en baştan kamuoyu tartışması başlatmayı amaçlıyor. Bu hamle hem başvuru sahipleri hem de STB üzerinde anında baskı yaratıyor. Bu durum, Kuzey Amerika demiryolu pazarına, yeni bir kıtalararası dev oluşturmanın yolunun uzun ve şiddetli bir mücadele olacağını ve muhtemelen yıllar boyunca demiryolu konsolidasyonuna ilişkin düzenleyici ortamı şekillendireceğini gösteriyor.

Sıkça Sorulan Sorular

Union Pacific-Norfolk Southern birleşmesine kim itiraz ediyor?

CN Railway ve BNSF Railway, ABD’deki operasyonları adına, birleşme başvurusuna itiraz etmek için Yüzey Ulaştırma Kurulu’na başvuruda bulundu.

İtirazlarının temeli nedir?

Union Pacific ve Norfolk Southern’ın, birleşmenin potansiyel rekabet zararları hakkında başvurularında yeterince şeffaf olmamaları ve uygun bir düzenleyici analiz için yeterli ayrıntı sağlamamaları.

STB itirazı kabul ederse ne olur?

STB başvuruyu eksik bulursa, reddedebilir. Bu durum, UP ve NS’nin talep edilen bilgileri sağlamasını ve yeniden başvuru yapmasını gerektirecek, bu da birleşme incelemesini önemli ölçüde geciktirecek ve muhtemelen tamamlanma tarihini hedeflenen 2027 başı tarihinin ötesine itecektir.