Norfolk Southern: Birleşme Maliyeti Karlılığı Vurdu

Norfolk Southern’ın karı, Union Pacific birleşme maliyetleri ve zayıf talep nedeniyle %12 düştü. Demiryolu sektöründeki zorluklar ve konsolidasyonun etkileri dikkat çekiyor.

30 Ocak 2026 01:39

⚡ Editörün Notu:
Norfolk Southern’ın Union Pacific ile birleşme çabaları ve zayıf navlun piyasası, şirketin karlılığını olumsuz etkiledi. Bu durum, demiryolu sektöründe konsolidasyonun maliyetlerini ve ekonomik dalgalanmalara karşı kırılganlığını gözler önüne seriyor.

ATLANTA – Norfolk Southern (NYSE: NSC), 2025’in dördüncü çeyreğinde, Union Pacific ile önerilen birleşmesiyle ilgili maliyetler ve zayıf navlun talebi nedeniyle net gelirinde bir önceki yıla göre %12’lik bir düşüşle 644 milyon dolara geriledi. Sınıf I demiryolunun işletme geliri %2 düşüşle 2.97 milyar dolar olurken, hisse başına seyreltilmiş kazanç %11 düşüşle 2.87 dolara geriledi.

Kategori	Detay / Veri
Gelir Düşüşü	%2 (2.97 Milyar $)
Net Gelir	644 Milyon $ (Önceki yıl: 732 Milyon $)
İşletme Oranı (OR)	%68.5 (Önceki yıl: %62.6)
Birleşme Maliyeti	Henüz açıklanmadı (Mevcut karı etkiliyor)

Projenin Teknik Detayları ve Kapsamı

Demiryolunun operasyonel verimliliği çeyrek dönemde önemli ölçüde kötüleşti. Raporlanan işletme oranı (Operating Ratio – OR), 590 baz puan artarak %68.5 seviyesine yükseldi. Bu durum, gelirlerin daha yüksek bir yüzdesinin işletme maliyetlerine harcandığını gösteriyor. Şirketin demiryolu operasyonlarından elde ettiği gelir ise %17 düşüşle 937 milyon dolara geriledi.

2025’in dördüncü çeyrek sonuçları, büyük bir arazi satışından elde edilen 85 milyon dolarlık net kazancı içeriyor. Bu durum, operasyonel baskıları kısmen dengeledi. Karşılaştırma yapmak gerekirse, 2024’ün dördüncü çeyrek sonuçları, demiryolu hattı satışlarından elde edilen daha küçük bir 53 milyon dolarlık kazancı içeriyordu. Birleşmeyle ilgili giderler ve 2023’teki bir raydan çıkma olayının etkileri hariç tutulduğunda, Norfolk Southern’ın demiryolu operasyonlarından elde edilen düzeltilmiş geliri 1 milyar dolar oldu. Düzeltilmiş OR daha olumlu bir seviyede, %65.3 olarak gerçekleşti ve düzeltilmiş seyreltilmiş hisse başına kazanç 3.22 dolar oldu.

Stratejik Önemi

Kazanç raporu, Norfolk Southern’ın transkontinental bir ağ oluşturmak için Union Pacific ile 85 milyar dolarlık birleşme peşinde koşarken karşı karşıya olduğu finansal zorlukları vurguluyor. Anlaşmayla ilgili maliyetler doğrudan mevcut karlılığı etkiliyor. Temel operasyonel metriklerdeki düşüş, ABD düzenleyicilerinin teklifi incelemesiyle aynı zamana denk geliyor. Union Pacific de kısa süre önce zayıf çeyrek sonuçları açıklayarak, demiryolu sektörü genelinde geniş makroekonomik baskıya işaret etti.

Kar düşüşüne rağmen Norfolk Southern, 1982’deki kuruluşundan bu yana 174. kez üst üste çeyreklik temettü ödeyerek, uzun vadeli istikrarına olan güvenini dile getirdi ve hisse başına 1.35 dolarlık bir temettü açıkladı.

Sıkça Sorulan Sorular (SSS)

Soru: Norfolk Southern’ın 2025’in 4. çeyreğindeki karı neden düştü?
Cevap: Karlar, öncelikle Union Pacific ile önerilen birleşmeyle ilgili maliyetler ve navlun talebini etkileyen genel ekonomik belirsizlik nedeniyle düştü.

Soru: İşletme Oranı (OR) nedir ve neden önemlidir?
Cevap: İşletme Oranı (OR), işletme giderlerini gelirin yüzdesi olarak ölçer; daha düşük bir sayı daha iyidir. NS’nin raporlanan OR’si %62.6’dan %68.5’e yükseldi, bu da operasyonel verimlilikte bir düşüşe işaret ediyor.

Soru: Çeyrek için düzeltilmiş kazançlar neydi?
Cevap: Birleşme maliyetleri ve diğer özel kalemler hariç tutulduğunda, Norfolk Southern düzeltilmiş hisse başına seyreltilmiş kazancı 3.22 dolar ve düzeltilmiş İşletme Oranı %65.3 olarak bildirdi.