Knorr-Bremse, 360 Milyon Euro Gelirli Merak’ı OpenGate Capital’e Devredecek

MÜNİH – Knorr-Bremse, küresel raylı araç iklimlendirme bölümü Merak’ı yatırım fonu OpenGate Capital’e devretmek üzere sözleşme imzaladı. Anlaşma, Merak’ın tüm operasyonlarını kapsıyor ve 2026 sonunda tamamlanması öngörülüyor. Merak’ın 2026 mali yılı gelir projeksiyonu yaklaşık 360 milyon Euro.

Sözleşmeye Ait Temel Veriler

Sözleşme Neleri Kapsıyor?

Satış sözleşmesi, Merak’ın mühendislik, üretim ve satış sonrası hizmet dahil tüm faaliyetlerini OpenGate Capital’e devrediyor. Merak, Madrid yakınlarındaki Getafe merkezli olarak raylı araçlar için ısıtma, havalandırma ve iklimlendirme sistemleri tedarik ediyor. Bölüm, ağırlıklı olarak Avrupa, Kuzey Amerika, Çin ve Avustralya’da olmak üzere yaklaşık 1.500 kişiyi istihdam ediyor; yeni araç tedariki, modernizasyon, bakım ve raylı araç yaşam döngüsü boyunca teknik hizmetler sunuyor.

Bu Satış Sektördeki Benzer İşlemlerle Nasıl Karşılaştırılıyor?

Bu satış, demiryolu endüstrisinde şirketlerin büyümeden çok marja odaklandığı bir döneme denk geliyor. Finlandiya merkezli VR, 2025’te karşılaştırılabilir işletme kârını %53 artırarak 129,8 milyon Euro’ya yükseltirken toplam geliri %3,3 geriledi; karşılaştırılabilir EBIT marjı %6,5’ten %10,4’e çıktı (Kaynak: Rail Market, 2026). Talep tarafında Alstom, 31 Mart 2026’da sona eren mali yılda 27,6 milyar Euro ile rekor sipariş aldı; bir önceki yıl siparişler 19,8 milyar Euro düzeyindeydi (Kaynak: Alstom, 2026). Bu veriler, raylı araç iklimlendirme talebinin tedarikçiler portföylerini yeniden konumlandırırken bile güçlü kaldığını gösteriyor. Merak’ın öngörülen 360 milyon Euro geliri, bu sipariş akışının yanında sınırlı kalsa da bakım ve modernizasyon tabanı tekrarlayan gelir sağlıyor.

Satış fiyatı, Merak’ın bağımsız kazançları ve beklenen EBIT marj katkısı açıklanmadı. Yayın tarihi itibarıyla, bir ray HVAC tedarikçisi için bağımsız olarak doğrulanmış bir işlem çarpanı kamuya açık değildi.

Editörün Değerlendirmesi

Knorr-Bremse, Merak’ı satarak ray işini fren sistemleri, giriş sistemleri ve dijital hizmetler gibi daha yüksek tekrarlayan marj gördüğü alanlara daraltıyor. OpenGate Capital ise bağımsız olarak ölçeklenebilecek küresel bir HVAC platformu devralıyor. Anlaşmanın zamanlaması, 2025’te yaklaşık 50.000 km’ye ulaşan ve küresel toplamın %70’inden fazlasını oluşturan Çin yüksek hızlı demiryolu yatırımıyla örtüşüyor (Kaynak: Carbon Brief, 2025); Merak’ın büyük bir sanayi grubu dışında tedarikçi ilişkilerini koruyup koruyamayacağı anlaşmanın başarısını belirleyecek.